تصویری ماخذ: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

جیسا کہ مارکیٹ نے میٹنگ سے پہلے عام طور پر یہ فرض کر لیا تھا کہ فیڈ بھی اس ماہ شرحوں میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گا، مارکیٹ کی بنیادی توجہ میٹنگ کے بعد شائع ہونے والے ڈاٹ پلاٹ اور اقتصادی آؤٹ لک پر تھی۔

ڈاٹ پلاٹ، تمام فیڈ پالیسی سازوں کی اگلے چند سالوں کے لیے شرح سود کی توقعات کی بصری نمائندگی، ایک چارٹ میں پیش کیا گیا ہے۔اس چارٹ کا افقی کوآرڈینیٹ سال ہے، عمودی کوآرڈینیٹ سود کی شرح ہے، اور چارٹ میں ہر ڈاٹ پالیسی ساز کی توقع کی نمائندگی کرتا ہے۔

تصویری ماخذ: فیڈرل ریزرو

جیسا کہ چارٹ میں دکھایا گیا ہے، فیڈ کے 19 پالیسی سازوں کی اکثریت (17) کا خیال ہے کہ اس سال دو شرحوں میں اضافے کے بعد شرح سود 4.00%-4.5% ہوگی۔

اس لیے فی الحال سال کے اختتام سے پہلے دو باقی شرحوں میں اضافے کے لیے دو منظرنامے ہیں۔

سال کے آخر تک 100 بی پی ایس کی شرح میں اضافہ، ہر ایک میں 50 بی پی ایس کے دو اضافے (8 پالیسی ساز اس کے حق میں ہیں)۔

شرحوں میں 125 bps، نومبر میں 75 bps اور دسمبر میں 50 bps (9 پالیسی ساز اس کے حق میں ہیں) کے لیے دو میٹنگیں باقی ہیں۔

2023 میں متوقع شرح میں اضافے کو دوبارہ دیکھتے ہوئے، ووٹوں کی اکثریت 4.25% اور 5% کے درمیان یکساں طور پر تقسیم ہو جاتی ہے۔

اس کا مطلب ہے کہ اگلے سال کے لیے اوسط شرح سود کی توقع 4.5% سے 4.75% ہے۔اگر اس سال بقیہ دو میٹنگز میں شرح سود کو بڑھا کر 4.25% کر دیا جاتا ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ اگلے سال صرف 25 بیسس پوائنٹ ریٹ میں اضافہ ہوگا۔

لہذا، اس ڈاٹ پلاٹ کی توقعات کے مطابق، فیڈ کے لیے اگلے سال شرح بڑھانے کی زیادہ گنجائش نہیں ہوگی۔

اور جہاں تک 2024 کے لیے شرح سود کی توقعات کا تعلق ہے، یہ واضح ہے کہ پالیسی سازوں کی رائے بہت دور ہے اور موجودہ وقت کے لیے زیادہ مطابقت نہیں رکھتی۔

تاہم، جو بات یقینی ہے، وہ یہ ہے کہ فیڈ کا سختی کا سلسلہ جاری رہے گا - مضبوط شرح میں اضافے کے ساتھ۔

 

اب آپ جتنے سخت ہیں، کرنچ اتنا ہی چھوٹا ہوگا۔

 

وال اسٹریٹ کا خیال ہے کہ فیڈ کا مقصد ایک "سخت، چھوٹا" سختی کا دور بنانا ہے جو آخر کار افراط زر کو ٹھنڈا کرنے کے بدلے میں اقتصادی ترقی کو سست کردے گا۔

اس میٹنگ میں اعلان کردہ معیشت کے مستقبل کے لیے فیڈ کا نقطہ نظر، اس تشریح کی حمایت کرتا ہے۔

اپنے معاشی نقطہ نظر میں، فیڈ نے 2022 میں حقیقی جی ڈی پی کے لیے اپنی پیشن گوئی کو جون میں 1.7 فیصد سے تیزی سے نیچے کی طرف 0.2 فیصد کر دیا، اور سالانہ بے روزگاری کی شرح کے لیے اپنی پیشن گوئی کو بھی اوپر کی طرف نظر ثانی کی۔

تصویری ماخذ: فیڈرل ریزرو

اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ فیڈرل ریزرو نے فکر کرنا شروع کر دی ہے کہ معیشت کساد بازاری کے دور میں داخل ہو سکتی ہے، کیونکہ اقتصادی اور روزگار کی پیشین گوئیاں تیزی سے مایوسی کا شکار ہو رہی ہیں۔

ساتھ ہی، پاول نے میٹنگ کے بعد کی پریس کانفرنس میں بھی دو ٹوک الفاظ میں کہا، ”جیسے جیسے جارحانہ شرح میں اضافہ ہوتا جائے گا، نرم لینڈنگ کے امکانات کم ہوتے جائیں گے۔

Fed یہ بھی تسلیم کرتا ہے کہ مزید جارحانہ شرح میں اضافے سے بازاروں میں کساد بازاری اور خون خرابے کا بہت امکان ہے۔

اس طرح، تاہم، فیڈ وقت سے پہلے "مہنگائی سے لڑنے" کا کام مکمل کر سکتا ہے، اور شرح میں اضافے کا چکر ختم ہو جائے گا۔

مجموعی طور پر، موجودہ شرح میں اضافے کا چکر ایک "مشکل اور تیز" کارروائی ہونے کا امکان ہے۔

 

شرح سود میں اضافہ شیڈول سے پہلے مکمل ہو سکتا ہے۔

اس سال کے بعد سے، فیڈ کی طرف سے مجموعی شرح میں اضافہ 300bp تک پہنچ گیا ہے، ڈاٹ پلاٹ کے ساتھ مل کر یہ دیکھنے کے لیے کہ شرح میں اضافے کا عمل کچھ عرصے تک جاری رہے گا، پالیسی کا موقف مختصر مدت میں اور تبدیل نہیں ہوگا۔

اس نے مارکیٹ کے ان خیالات کو مکمل طور پر دور کر دیا کہ فیڈ تیزی سے آسانی کے لیے آگے بڑھے گا، اور اب تک، دس سالہ امریکی بانڈز کی پیداوار پوری طرح سے بڑھ چکی ہے، اور 3.7% کی بلندی تک پہنچنے والی ہے۔

لیکن دوسری طرف، فیڈرل ریزرو نے معاشی پیشن گوئی میں کساد بازاری کے خدشات کے ساتھ ساتھ شرح سود میں اضافے کی رفتار کے لیے ڈاٹ پلاٹ اگلے سال سست ہونے کی توقع ظاہر کی ہے، جس کا مطلب ہے کہ شرح سود میں اضافے کا عمل، اگرچہ اب بھی ہے۔ جاری ہے، لیکن صبح نمودار ہو چکی ہے۔

اس کے علاوہ، فیڈ کی شرح میں اضافے کی پالیسی میں وقفہ اثر ہے، جو کہ معیشت کو ابھی تک پوری طرح ہضم نہیں ہوا ہے، اور جب کہ اگلی شرح میں اضافہ زیادہ لاپرواہی سے ہوگا، اچھی خبر یہ ہے کہ وہ جلد مکمل ہو سکتے ہیں۔

 

مارگیج مارکیٹ کے لیے، اس میں کوئی شک نہیں کہ شرح سود مختصر مدت میں بلند رہے گی، لیکن شاید اگلے سال لہر بدل جائے گی۔